一、周大生称“反向收购”昆百大控制权成焦点

7月8日，周大生在其官网发布公告称，“公司拟反向收购上市公司昆百大，借壳上市。若真如周大生所言“反向收购、借壳上市”，是否意味着昆百大的控制权将发生变化?大股东华夏西部对于昆百大重组有何想法?对于上述问题，昆百大董秘说，重组具体“方案还没出来”。

早在去年12月，即有网友在昆百大A某股吧中声称，“周大生珠宝借壳昆百大上市，周大生持有昆百大30%股份”。

昆百大2013年报披露，华夏西部直接持有昆百大股权24.40%，通过其控股子公司西南商业大厦股份有限公司间接持有昆百大股份17.57%，共计占总股本的41.97%。如今距华夏西部入主昆百大已逾10年。

在华夏西部入主前，作为地方老国企的昆百大经营多陷亏损，一度挣扎在退市、倒闭的边缘。

二、周大生“委身”昆百大A背后资金困境或为难言之隐

周大生或许最知名的事情，还是曾因黄金掺入其它金属物，登上了‘央视3.15晚会’，这件事对周大生的影响不算小。至此之后，周大生扩张过快，疏于管理便被业界所质疑。

截至2013年12月31日，周大生拥有终端店铺超过2000家，覆盖了全国除中国台湾地区、中国澳门地区外所有省份，近300多个大中城市。

对于快速发展，周大生董事长周宗文曾表示，珠宝行业处于朝阳行业发展的时机，同时周大生通过前期的积累，已具备发展的动力。“因此，我们一定要迅速抢占这个先机，而且这也有助于整个品牌在全国普及。”而这也成为周大生迅速扩张的原因之一。

珠宝行业受制于贵金属价格，尤其是黄金价格的波动是必然的，不仅在于成本，还包括销售和销售额。近两年黄金价格虽然较低，但是同样的，成本低了，销售的价格也会降低，还要加上制作成本等，所以近两年珠宝行业并不好做。另外，珠宝企业还要面临租金和人工成本的上涨。由于珠宝业在制造和销售环节，都属于劳动密集型产业，近两年员工对薪酬也有要求，这是珠宝行业不好做的另一项原因。

三、昆百大豪赌3000亿珠宝市场

珠宝业每年高达3000亿元的销售额仍吸引着无数投资者。中国2013年金银珠宝零售额为2959亿元，2007~2013年复合增长率为36.4%，同时，2013年全年限额以上企业金银珠宝零售额保持25.8%的高同比增速，明显快于其他消费品行业。

昆明专业卖珠宝首饰的大品牌不多，而这里又是对珠宝首饰需求量增长较快的地区，所以昆百大做一个以卖珠宝为主的商贸城是看得见未来的。

以北京菜市口百货的成功先例，“以前(北京的菜市口百货)也是什么都做，后来转型做黄金首饰，国华百货转型做铂金。如今北京居民形成了‘买黄金到菜百，买铂金到国华’的消费习惯。”

珠宝行业的一些通病是未来“联姻”需要注意的，“目前珠宝行业产品质量良莠不齐，没有行业标准，不能保证品质，投机成分很重。此前周大生的产品质量问题曾被媒体曝光，不过，采购、销售难把质量关、掺假和以次充好也是珠宝行业的常见问题。”

四、黄金掺铱曝光周大生IPO或遇阻

黄金企业近年来竞争激烈。业内人士表示，“金企从上海黄金交易所购进原材料，通过加工再销售出去，一克金加工费多少，同行都很透明，按重量算工费。而同行为了提高竞争力，必须在其他环节节省成本。”

黄金行业乱象，所谓的千足金，很多都没达标，而是添加了另一种元素，叫做“铱”。铱在化学元素周期表当中与黄金紧挨着，它的密度与黄金非常相似，但它的价格是黄金的五到十分之一。有的厂家就把这个铱掺杂到黄金当中，做成首饰来卖给消费者，周大生等品牌均有涉及。

“对于埋在金子里面的铱粉，只能采取破坏性检测，把黄金饰品剪断，检测其横截面。但这样检测成本很高，整个黄金饰品就只能当废品来处理。”业内人士表示，一旦检测存在问题，周大生必须承担相应的损失费。

减少检测的损失费，是节约成本的一个环节，如此一来，金企选择少用破坏性检测。周庭达表示，周大生是没办法一件一件去破坏性检测的，加工厂正是看到这一漏洞，而把铱粉埋在金子里面，从而避开光谱仪的检测。

2013年因卷入“黄金掺铱”事件而终止IPO的周大生珠宝拟反向收购昆百大A，实现借壳上市。周大生实际上是一家纯粹的品牌运营商，并没有自己的工厂，其所有产品均交由第三方加工企业代工，导致产品质量问题频发屡次遭到媒体曝光，这种贴牌销售方式虽然节约了企业成本，但却有较强的投机成分。关于珠宝企业上市，总结了上面几条，国内珠宝产业中仍有大量不规范的地方，财务方面的水分大，上市后容易出问题，近日，中国证监会终止审查了沈阳萃华金银珠宝、深圳市爱迪尔珠宝、通灵珠家三家公司的IPO申请，屡曝质量问题的周大生能否借壳成功存在很大变数。