金价的持续下跌在去年引发了一轮轰轰烈烈的抢金潮，大妈们彪悍的身影如今仍历历在目，而黄金市场在需求透支过后却显得有些冷清。在工艺附加值相对较低的黄金首饰市场中，各珠宝企业的利润空间一度被挤压到下限，很多企业陷入增收不增利的窘境。相比之下，拥有比利时优质切工的知名珠宝品牌通灵珠宝，在2013年的综合毛利率超过50%[来源：公司招股书]，使其他诸多珠宝企业难以望其项背。

据了解，去年随着广州北京路黄金珠宝大厦的兴建，企业间的竞争愈发激烈，整个广东黄金零售业的价格被明显“拉”低。在此之前，现货黄金与黄金首饰的广东价格差一般在70~100元，但到了2014年初，这个距离已被缩到了50~90元。更有诸多商场大搞降价促销活动，金首饰、现货金价差最低到过20元以下，零售商的利润率也被降到了5%以下。

广东省黄金协会专业人士综合数据后认为：“约20年来，黄金行业遭遇了首次盈利能力普降的局面。”

一面是黄金市场的大起大落，一面是整个珠宝市场的迅速繁荣。统计数据显示，近年来，中国珠宝产业销售总额的年增长率15%以上的速度发展，未来几年将继续保持如此的增长势头。据中国珠宝玉石首饰行业协会统计，2012年中国珠宝销售额为2400亿元;另据国土资源部珠宝玉石首饰管理中心预计，中国将在2020年成为世界上最大的珠宝消费市场。

一冷一热的背后，是国内消费者的购买习惯正在悄然发生变化。中国地质大学(北京)珠宝学院副院长郭颖曾指出，近年来，珠宝市场最大的形势就是多元化趋势明显，其表现主要在于镶嵌类珠宝市场的异军突起。过去，人们只认可黄金，2009年前后，大家开始认可(镶嵌类)珠宝，但主要的购买品类集中在钻石和以翡翠为首的玉石上。

钻石、翡翠等镶嵌类珠宝不仅越来越受消费者的青睐，盈利空间也比黄金饰品更胜一筹，是毛利率最高的珠宝类别，且对于原材料库存价格变化的敏感性小，较少出现暴涨暴跌的情形，盈利稳定。

这一点，在东莞证券研究所发布的研究报告有所体现：纯金首饰、K金首饰的毛利率在12%-20%之间，铂金产品毛利率稍高，为25%-30%，镶嵌类珠宝最高，可达35%-50%。珠宝企业由于其不同的产品结构和经营模式，毛利率水平会有所不同，黄金产品占比高的企业毛利率较低，尤其是去年随着金价的暴跌，很多企业的利润率几乎为零，而镶嵌类珠宝占比高的企业，能够获得更高的毛利率，如专门经营高品质钻石和翡翠的通灵珠宝，其2013年的综合毛利率可达55.90%，在行业中位于领先水平。

黄金市场竞争的白热化和消费者需求的转变，使得部分珠宝品牌开始地将经营重心向毛利率更高的镶嵌类珠宝产品转移，寻求新的利润增长点。但值得注意的是，镶嵌类珠宝属于珠宝首饰中的高端产品，对设计及制作工艺的要求更高，企业转型也并非易事。

因此，通灵珠宝等已经拥有成熟的钻石、翡翠产品设计和销售体系的珠宝企业在竞争中必然更具先发优势，其发展潜力被普遍看好，分析人士认为，随着其品牌影响力的提升和渠道建设的进一步完善，增长后劲将逐步显现。